今年Q1，有8家基金公司实现“满堂红”，即它们不仅本季度整体均为持有人赚到钱，且旗下债基、股基、混基、货基等四大类产品的单季度基金利润也均实现正收益。“八仙过海，各显神通”，基金利润代表的是基金投资、利息、公允价值变动等等收益和其他收入扣除相关费用后的余额，是基民们落袋为安，实实在在获得到的收益。

这8家基金公司是南方基金、华泰柏瑞、大成基金、上银基金、泰康基金、宏利基金、中泰资管以及华润元大等基金公司，从万亿级别巨无霸，到中型基金公司，再到小型基金公司，均有分布。今年Q1它们的单季度基金利润排序大大靠前：南方、华泰柏瑞、大成排进前10；上银、宏利、中泰资管、泰康的排序则位于第15~第30之间。

数据来源：Wind（统计区间为2024年Q1）

从基金利润的百分比堆积柱形图上看，这8家基金公司旗下基金给持有人创造的利润分布结构并不均衡，这与它们的产品结构有关。比如上银基金、泰康基金、华润元大偏重于债基，其麾下债基资产规模占比分别为64%、49%和80%；而大成基金、宏利基金、中泰资管的基金利润更多来自权益板块的贡献，它们旗下混基资产规模占比依次是26%、15%和40%；华泰柏瑞则主要有赖于以宽基指数产品为主的股票型基金；南方基金的利润来源分布相对均衡。

① 南方基金

作为今年Q1为基民赚钱最多的基金公司，南方基金是8家“满堂红”基金公司中各大类基金利润结构比较均衡的基金公司。整体来看，今年Q1，南方基金债基、货基、股基、混基等基金大类的资产规模分别占比20%、54%、14%和10%；同期，在南方基金近96亿元的单季度基金利润中，这四大类基金产品的贡献分别是19%、34%、36%和10%。

资产规模占比14%的股基贡献了36%的基金利润，其中两只重磅宽基指数基金南方中证1000ETF和南方中证500ETF，分别实现了约26亿元和21亿元的单季度基金利润，是南方旗下股基实现整体盈利的“肱骨之臣”。若从主动权益产品来看，南方基金旗下混合型产品的表现也不错，今年Q1创造了9.3亿元利润，在基金公司中排第3。如骆帅管理的南方发展机遇一年持有、恽雷管理的南方产业智选，以及史博管理的南方绩优成长等混基的单季度回报表现突出。其中史博在管5只产品、骆帅在管8只产品，无论灵活配置型产品，还是偏股混合型产品，今年Q1回报均录得正值。

从持仓上看，这些基金的重仓股以上游资源品、央地国企以及红利股为主，这类股票具有高现金流、高分红、低估值等显著特征，在今年Q1领跑大盘。

② 华泰柏瑞

旗下资产规模约4500亿元的华泰柏瑞，今年Q1为持有人带来约95亿元的利润，超越众多万亿级别基金公司，站上单季度利润亚军之位。同时，华泰柏瑞亦是今年Q1唯一单季度非货基金利润总额、单季度股基利润总额、单季度指数基金利润总额均超过90亿元的基金公司，依次是90.02亿元、90.24亿元、90.21亿元。

作为一家ETF大厂，指数基金是华泰柏瑞的重要命脉。华泰柏瑞成立于2004年，并于2006年发行期下首只指数基金——华泰柏瑞红利ETF，开始进军指数基金领域。直到2012年之前，华泰柏瑞旗下指数基金板块只有红利ETF和中小盘ETF两只产品、合计规模十来亿。2012年华泰柏瑞发行沪深300ETF，募集规模逾300亿元，令公司当年整体资产规模增长187%，自此华泰柏瑞在指数基金这条路上一路狂飙。

目前，华泰柏瑞旗下拥有75只指数基金（不同份额分开计算，下同），资产规模逾2500亿元，占整体资产规模比例约为55%。而这“半壁江山”给华泰柏瑞带来的基金利润，占该公司单季度基金利润总额的95%。其中，作为市场上最大的沪深300对标ETF，华泰柏瑞沪深300ETF的单季度基金利润就高达78.45亿元，堪比一家大型基金公司。

年初以来，大量资金借道指数基金布局，ETF年内累计资金净流入规模超3500亿元，尤以宽基指数产品为甚。华泰柏瑞沪深300ETF今年Q1资产规模大涨640亿元，达1952亿元，涨幅49%；若跟去年Q1相比，涨幅更高达191%。同时，华泰柏瑞红利ETF、华泰柏瑞红利低波ETF、华泰柏瑞中证2000ETF等该司旗下其他主流宽基产品的资产规模，在今年Q1也有6%~136%不等的涨幅。得益于此，华泰柏瑞今年Q1资产规模较上年末增长720亿元，涨幅19%。

值得一提的是，大家对华泰柏瑞，往往更关注指数产品，其实今年Q1该司旗下混合型产品的表现也挺拿得出手的：以资产规模仅474亿元的混合型基金，单季度创造8.4亿元利润，仅次于大成、安信和南方，排名第4。像董辰管理的华泰柏瑞富利、华泰柏瑞多策略、华泰柏瑞鼎利等系列灵活配置型产品，今年以来回报排进同类前15%，是该司混基板块的主要利润来源。组合重仓配置了黄金、有色、交通运输等资源品和工业品，行业集中度比较高，主要呼应的是新质生产力带动经济转型，继而经济复苏对资源品和工业品需求的拉动，以及美元信用下降、地缘冲突等因素带来的黄金投资机会。

数据来源：Wind（截至2024年5月20日）

③ 大成基金

今年Q1，大成基金和中泰资管在主动权益投资板块的表现比较突出。根据银河证券基金研究中心最新披露的数据，在124家参评的基金公司中，大成基金和中泰资管“过去一年的股票投资主动管理能力”分别位列第3和第2。

大成基金旗下资产规模约2500亿元，其中债基、货基、股基、混基等基金大类的资产规模分别占比28%、32%、10%和26%；今年Q1，大成基金共实现基金利润31亿元，上述四大类基金产品的贡献分别是26%、13%、11%和38%。

大成基金是今年Q1在混基板块为持有人赚钱最多的基金公司，实现基金利润11.8亿元，占自身单季度整体基金利润的37%；同期，中泰资管在混基板块实现基金利润6.1亿元，占比72%。

大成基金韩创管理着该司旗下最大规模的混合型基金“群”，共14只混基（不同份额分开计算），合计资产规模超过180亿元，占公司混基资产规模的28%。今年Q1，韩创所管理的产品全部实现正收益，合计实现基金利润超过17亿元。其中韩创的代表产品大成新锐产业，单季度独赚逾8亿基金利润，是该季度大成基金最赚钱的基金单品，也是该季度大成基金最赚钱的主动权益投资产品。

从持仓风格上看，韩创以往习惯保持较高的行业集中度，并通过持股的相对分散来化解风险，然而他一旦确认行业景气前景，将果断满弓上弦，迅速拉高行业集中度和持股集中度，令组合进攻锐度最大化。2023年下半年以来，韩创大举拉高了行业集中度和持股集中度：至今年Q1，有色、基础化工、石油化工三大行业占比超过73%，持股集中度也达到70%左右，甚至十大重仓股中有7只股票已进入相关上市公司的十大股东之列。在韩创看来，目前资源品的行情尚未得到充分演绎，市场亦未充分认识到资源品价格的上行空间和持续时间，以及中国相关上市公司在全球所具备的强大竞争力，因此未来一段时间内资源品领域仍有投资潜力。

④ 中泰资管

跟大成基金一样，中泰资管Q1基金利润的最大贡献也是来自于混合型基金。

中泰资管旗下资产规模约为410亿元，其中债基、货基、股基、混基等基金大类的资产规模分别约占50%、9%、1%和40%；今年Q1，中泰资管共实现基金利润8.4亿元，上述四大类基金产品的贡献分别是26%、2%、0.5%和72%。

中泰资管旗下最受关注的主动权益投资基金经理非姜诚莫属。姜诚下辖12只混合型基金（不同份额分开计算），合计资产规模逾126亿元，占公司混基金资产规模的78%；若只计算姜诚独立管理的产品，资产规模也接近110亿元，占比也有67%。今年Q1，姜诚辖下产品为持有人带来6.9亿的利润，占公司基金利润总额的82%。

从持仓来看，截至今年Q1，跟许多基金经理扎堆拿了一水儿黄金、有色等资源品不同，姜诚的第一大重仓行业是银行，然后是基础化工、家电、建筑、轻工制造……。去年夏天以来，姜诚跟往年一样，保持着相对分散的行业集中度、偏低的重仓估值水平，但将持股集中度提高到75%。

似乎无论市场处于什么阶段，姜诚的组合都很有个性，不跟风，但该有的也没落下。他反对去预测市场风格会如何演绎。相对于通过预判市场的变化而决定现在该怎么做而言，姜诚更认可的立场是——观察它，等待它发生变化，然后去应对它。

翻阅历年持仓记录，会发现姜诚重仓股列表的调仓并不频繁。如2024年Q1十大重仓股中有4只股票的连续重仓次数超过10次，还有4只股票的连续重仓次数在7-9次之间。在姜诚看来，以什么来构成组合，是对实现预期收益目标而做出的客观选择。就像前几年他持有白酒、医药，而现在持有银行，是一样的道理。

站在现在的时点，姜诚认为，目前很多行业最差的状态已过，有些正处于最差的状态，而有竞争优势的企业在行业低点仍能获得可观利润——这是大浪淘沙之后的佼佼者，价格又便宜，是值得珍视的好标的。不过姜诚也指出，近年由于资本支出需求下降和公司治理水平上升等原因，上市公司分红率持续提升，这是好事，但也不必将短期分红收益率看得过于重要，长期分红能力更重要，前者反映风险偏好，后者代表折现率。