哈喽大家好！上一期咱们聊完了买权策略，今天就安排上——期权策略里的“稳健派选手”（但藏着大风险），卖权策略！

很多刚接触私募的朋友，一听到“卖权”“认沽期权”就头大，觉得专业术语绕来绕去，其实拆解开来特别简单，小编用大白话给大家讲明白，看完你也能轻松get私募大佬常用的策略逻辑。

先划重点：卖权，本质就是认沽期权，核心逻辑很简单——咱们作为期权卖方，先收取一笔“权利金”，然后承诺：如果期权买方想在未来特定时间，以约定的行权价格，把标的资产卖给我们，我们必须无条件接受这个交易。

举个通俗的例子：就像你手里有一套房，有人过来跟你说“我先给你1万块定金，3个月后，我有权以100万的价格把我的房子卖给你，你必须买”，你收了这1万块，就相当于执行了“卖权策略”——这1万块是你的确定性收入，但如果3个月后房子价格暴跌到80万，对方真的要以100万卖给你，你也只能认栽。

搞懂了基本逻辑，再说说什么时候用卖权策略？答案很明确：当你（或私募机构）预期标的资产价格会下跌，或者至少不会大幅上涨时，就可以用这个策略——既可以赚权利金，也能趁机以约定价格拿到标的资产，一举两得。

作为私募博主，小编从不只讲优点不讲坑，咱们客观拆解卖权策略的两大核心优势，这也是它被很多量化私募青睐的原因：

第一，收益结构稳定，确定性强。如果标的资产价格保持稳定，或者小幅上涨，等到期权到期，买方觉得行权不划算，就不会执行权利，这时候我们作为卖方，就能全额收下之前收取的权利金。这笔权利金，就是卖权策略最稳定的收益来源，也是很多稳健型私募配置它的核心原因。

第二，策略调整灵活，可进可退。不同于有些私募策略“一旦入场就只能硬扛”，卖权策略的灵活性特别高：如果市场走势符合预期，我们已经赚够了目标收益，可以提前平仓，锁定利润；如果想多赚一点，也可以持有头寸到期，收下全部权利金。不管市场是震荡还是小幅上行，都能找到适配的操作方式。

重点提醒！！（小编敲黑板，这部分一定要记牢）卖权策略看似稳健，实则风险暗藏，两大雷区千万别踩，这也是私募实操中最容易出错的地方：

雷区一：潜在风险无限大（划重点，必考！）。这是卖权策略最核心的风险，没有之一。如果标的资产价格没有如预期下跌，反而大幅上涨，我们作为卖方，必须按照之前约定的行权价格，买入价格已经暴涨的标的资产——涨得越多，我们亏得就越多，理论上亏损没有上限，这一点哪怕是资深私募从业者，也不敢掉以轻心。

雷区二：保证金风险，可能被强制平仓。卖出期权时，我们需要向经纪商缴纳一定的保证金，用来保证我们有能力履行“买入标的资产”的义务。如果市场价格剧烈波动，保证金就可能不足，要是没能及时补充，就会被强制平仓，不仅赚不到权利金，还可能面临额外亏损。

讲到这里，很多朋友会联想到上一期小编讲的买权策略——其实这两个策略就是私募期权里的“双刃剑”，互补又对立，小编再用一张大白话对比，帮大家彻底分清，避免混淆：

1.  概念区别：买权是“认购期权”（看好标的上涨，花钱买权利）；卖权是“认沽期权”（看空标的，收钱卖义务）；

2.  收益风险：买权=风险有限、收益无限（最多亏权利金，涨多少赚多少）；卖权=收益有限、风险无限（最多赚权利金，亏多少没上限）；

3.  现金流：买权=预先付权利金（现金流出）；卖权=收取权利金（现金流入）+ 缴纳保证金；

4.  波动率敏感度：买权怕震荡、爱波动（波动率越高，获利机会越多）；卖权怕极端波动（波动率太高，可能亏得很惨）。

好了，今天的卖权策略拆解就到这里——从基本概念、适用场景，到优势、风险，再到和买权策略的对比，小编都用最通俗的话讲透了，哪怕是刚接触私募的新手，也能看懂、记牢。

其实私募策略没有那么神秘，关键是找对人拆解——小编的初衷，就是帮大家打破私募的“信息壁垒”，把复杂的策略讲成大白话，让每个人都能看懂、会用。

上一期讲买权，这一期讲卖权，两期内容下来，大家基本就能掌握私募期权最核心的两个基础策略了。以后不管是自己做投资，还是听别人聊私募，都能有自己的判断，不再被割韭菜。

重点来了！以后大家想到私募策略、期权拆解，不管是买权、卖权，还是其他量化策略，都记得来找小编——我会持续拆解更多私募实操策略，不讲空话、不玩套路，只讲干货、只避坑！

下期内容想听什么？评论区留言告诉我，不管是复杂的量化策略，还是私募产品选择技巧，小编都一一安排！记得点赞、关注，不然下次刷着刷着就找不到我啦，我们下期再见～

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