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Securities industry核心交易信息：2026 年 1 月 25 日晚，洛阳栾川钼业集团股份有限公司（洛阳钼业，603993）公告，1 月 23 日完成对巴西 3 个金矿项目（Aurizona 金矿、RDM 金矿及 Bahia 综合体，含 4 座在产矿山）的收购交割。交易从 2025 年 12 月 15 日披露到完成仅用 40 天，总对价最高 10.15 亿美元（8.15 亿现金 + 2 亿或有对价，与未来金价、产量挂钩）。标的黄金资源量 501.3 万盎司（约 156 吨），平均品位 1.88g/t；储量 387.3 万盎司，平均品位 1.45g/t，2026 年预计年化产金 6-8 吨，实现 “投产即盈利”。
交易背景与定位：这是洛阳钼业继 2025 年收购厄瓜多尔奥丁金矿后，在黄金领域的又一重磅布局，加速推进 “铜 + 黄金” 双核心战略，打造 “工业金属 + 贵金属” 的业绩对冲组合。
矿业巨头战略升级，对冲周期风险
洛阳钼业传统主业为铜、钴、钼等工业金属，业绩易受全球经济与工业需求波动影响；黄金与避险情绪、货币政策关联紧密，与工业金属周期不同步，“铜金并行” 可平滑业绩波动，增强现金流稳定性。
巴西金矿为成熟在产资产，短期即可贡献利润；厄瓜多尔项目 2029 年前投产，一近一远布局形成短期收益与长期增长的双重支撑。
跨境并购能力凸显，资源布局提速
40 天完成交割，体现公司在跨境尽调、审批、资金安排等环节的高效执行力，契合当前金价高位、优质金矿资源稀缺的市场窗口，避免成本抬升。
巴西矿业政策相对稳定、基础设施完善，降低运营风险，为后续海外资源整合提供范本。
行业趋势：资源为王，高盈利资产成核心竞争力
全球优质矿产资源争夺加剧，黄金作为硬通货，在货币政策宽松预期下价值凸显，金矿资产成为企业对冲通胀、提升估值的重要锚点。
标的资产 2025 年前三季度已实现稳定盈利（LatAm 营收 29.53 亿元、净利润可观；LGC 营收 11.92 亿元、净利润 1.84 亿元），收购可改善公司矿产贸易业务低毛利率（2025 年上半年 3.78%）的现状，提升整体盈利能力。
潜在风险不容忽视
金价波动：黄金价格受美联储政策、地缘冲突等影响大，若金价大幅下行，将直接压缩项目利润空间。
运营与合规风险：巴西环保法规严格，社区关系、劳工问题及地缘政治变化可能影响矿山正常运营。
整合与资金压力：需平衡并购资金成本、后续运营投入，确保资产高效整合，避免管理效率下降。
| 启示维度 | 具体内容 |
|---|---|
| 战略布局优先于短期波动 | 关注企业 “资源储备 + 业务多元化” 的长期逻辑，洛阳钼业的 “铜金双极” 战略并非短期炒作，而是基于周期对冲的价值布局，长期现金流稳定性更值得重视。 |
| 重视资产质量与变现能力 | 优先选择收购成熟在产资产、能快速贡献利润的企业，此类标的风险更低、回报更明确，避免盲目追逐 “画饼型” 绿地项目。 |
| 风险对冲思维不可少 | 投资单一资源类公司易受商品价格周期影响，可通过 “工业金属 + 贵金属”“上游资源 + 下游加工” 等组合配置，降低组合波动。 |
| 关注跨境并购的执行力与风险 | 跨境并购的核心是后续整合能力，需跟踪标的资产的产能释放、成本控制、合规进展，同时警惕地缘政治、汇率、环保等潜在风险。 |
| 理性看待估值与预期 | 短期股价可能受并购利好提振，但需结合金价走势、资产整合进度、财务负担等综合判断，避免过度追高；长期估值提升需依赖业绩兑现与现金流改善。 |
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