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全球避险情绪飙升，黄金市场迎来关键节点，白银却站在了高风险的十字路口。德国掀起的黄金回迁浪潮，复刻着布雷顿森林体系解体前的历史场景，高盛更是直接给出黄金白银的鲜明走势预判，当下的贵金属市场，机遇与风险正激烈博弈。
截至目前，德国仍有1236 吨黄金储备存放于美国纽约联储金库，按当前 5200 美金 / 盎司的价格计算，这部分黄金价值约 2000 亿人民币，占德国总黄金储备的 37%。
这一数字背后，是全球地缘政治与金融格局的剧烈变化，也让市场直呼迎来21 世纪新戴高乐时刻。回溯历史，1969-1971 年布雷顿森林体系解体前，法国总统戴高乐就曾下令将存美黄金运回本国，而如今德国各界因美国政策的不可预测性，纷纷呼吁撤回存美黄金，从政界到学界，要求金融主权独立的声音愈发强烈，这一动作也引发了全球对海外黄金储备安全的重新审视，各国央行增持黄金、调整储备布局的趋势也在加速。
在全球不确定性加剧的背景下，高盛发布黄金白银专题报告，对黄金走势给出明确乐观判断：受地缘政治风险升级、全球不确定性增加以及美联储独立性等多重因素影响，黄金价格年底有望飙升至 6600 美金 / 盎司。
相较于当前 5200 美金 / 盎司的价格，这一目标意味着黄金还有约 14% 的上涨空间，而黄金的强势支撑，核心源于其作为传统避险资产的属性，在全球风险敞口扩大的当下，成为了资金的重要避风港。
与黄金的明确利好不同，高盛对白银发出了强烈的风险预警，认为当下白银的上行概率远低于波动概率，核心风险集中在两大维度：
金银比跌破 50，创近 14 年历史极值：当前金银比已接近 2011 年水平，跌破 50 这一关键阈值，而金银比的历史长期均值为 60-70，极值状态下的市场表现，势必会加剧白银后续的价格波动，这也是白银估值过高的直接信号。
工业需求基本面疲软，仅靠流动性支撑上涨：白银兼具金融避险与工业金属双重属性，而目前其工业需求端已显疲软 —— 光伏产业对白银的需求基本见底，虽 AI 服务器的需求有小幅增加，但增量难以形成有效支撑，整体工业需求呈减弱趋势。当下白银的上涨，更多依赖市场流动性的上行，而非基本面支撑，这种脱离基本面的涨势，本身就暗藏巨大波动风险。
高盛同时指出，白银后续的走势完全绑定黄金：若黄金能持续上行，修复金银比至均值区间，白银尚能维持高位震荡；若黄金上行乏力，金银比无法改善，白银大概率会进入剧烈波动阶段，甚至可能重现 2021 年的崩盘式行情。
当前贵金属市场的分歧已十分明显：黄金凭借避险属性，在全球风险飙升的背景下获得明确的资金青睐，走势偏强且确定性较高；而白银则因估值过高、基本面疲软，成为了高风险的博弈品种，其后续走势完全依附于黄金，波动率远超黄金。
这也给市场传递了清晰信号：当下布局贵金属，需警惕白银的高位风险，而黄金的避险价值仍在凸显，这场黄金白银的癫狂行情中，选对方向远比追涨更重要。
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