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贵金属成为不断上升的通胀预期带来的最新受害者
贵金属价格从历史高位暴跌的趋势愈演愈烈，黄金和白银期货周四遭遇了有史以来最严重的单日跌幅之一。
黄金价格在过去七个交易日中第六次下跌，周四下跌5.9%，即每盎司289.20美元。白银期货下跌8.2%，七个交易日累计跌幅约为20%。
贵金属通常被视为避险资产，能在战争、通货膨胀或其他市场动荡时期为投资者提供安全保障。1月底，黄金价格收于每盎司5318.40美元的历史新高。那么，为什么此后金价下跌了超过13%呢？
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利率
一个主要原因是：黄金已成为不断上升的通胀预期和全球降息希望渺茫的最新受害者。
当利率较低、持有黄金的机会成本较低时，黄金价格往往表现良好。而当利率较高时，投资者则倾向于抛售黄金，转而投资其他能提供稳定收益的资产，例如债券。
本周，美国和欧洲的央行都发出信号，利率下降的速度可能不会像投资者预期的那样快。中东战争及其引发的能源冲击，令他们对通胀和经济增长的预期蒙上了一层阴影。
受通胀预期上升的影响，黄金价格承压。
“战前，货币市场预期美联储会降息两次，”道富投资管理公司全球黄金和金属策略主管阿卡什·多希表示，“而如今，市场预期今年不会有任何宽松政策。”
交易员们在2022年也看到了类似的动态，当时俄罗斯全面入侵乌克兰导致能源价格飙升，加剧了通货膨胀。那年4月至10月，黄金价格连续七个月下跌。
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个人投资者兴趣降温
过去一年，个人投资者大量涌入黄金交易所交易基金，但他们对这种贵金属的热情已经出现降温迹象。
根据VandaTrack的数据，周四是他们连续第六天抛售SPDR黄金ETF（全球最大的黄金ETF）。截至周四中午的交易日，他们在此期间已净卖出约1050万美元的该ETF。
与去年单日最高3680万美元的购买量相比，这个数字相对较小。不过，分析师认为，这一举动表明他们对黄金的需求正在减弱。
一些精明的投资者也在抛售。
专业投资者也在减持金属仓位。那些通常被称为商品交易顾问、利用计算机算法来识别资产价格模式的趋势跟踪型对冲基金，在市场波动期间一直在削减黄金仓位。
法国兴业银行主要服务部门资本咨询总监汤姆·沃贝尔表示，过去六个月到一年里，商品交易顾问（CTA）在黄金投资方面“无疑处于长期上涨趋势”。他表示，目前他们“可能仍然持有较多黄金头寸，但正在进行风险管理，并大幅减持这些头寸”。诚邀高净值人士入群，专业解析私募逻辑与收益，百万起投加微信 Q8881961
渣打银行全球大宗商品研究主管苏琪·库珀表示，鉴于过去两年黄金和白银价格的飙升，一些投资者可能会抛售获利，以弥补投资组合中其他部分的损失，例如股票暴跌引发的追加保证金。另一些投资者则可能因为美元走强而选择持有现金，或者寻求其他更具吸引力的投资机会，例如能源股。
库珀表示：“其他领域的流动性需求继续压倒黄金的地缘政治风险溢价。”
其他金属也在下跌
黄金和白银并非唯一遭到抛售的金属。交易量较小的贵金属铂金和钯金本月分别下跌了17%和15%。工业金属铜和铝的价格也出现下跌——这表明投资者正在重新调整对全球经济增长的预期。
上月底冲突爆发后，霍尔木兹海峡（卡塔尔通过该海峡运输铝和液化天然气，后者为其他地区的铝生产提供燃料）实际上已被封锁，铝价一度飙升至历史高位。但本周伦敦铝期货价格已下跌5.7%。
“投资者可能认为，如果全球经济放缓，可能会出现一定程度的需求破坏，”大宗商品交易公司 Marex 的分析师Edward Meir表示。
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