9月29日，国庆长假前倒数第二个交易日，A股三大指数集体低开高走，全天呈现温和反弹格局。上证指数收报3830.45点，涨0.18%；深证成指收报12901.95点，涨0.34%；创业板指收报3142.56点，涨0.09%。科创50指数表现最强，收报1569.34点，涨幅达0.86%。两市成交额合计14091.98亿元，较上一交易日缩量2936亿元，刷新2025年7月8日以来的年内新低，节前量能明显收缩。

从全天盘面来看，指数缩量但个股普涨格局清晰：全市场超过3400只个股上涨，涨停个股集中在房地产和固态电池两个方向。核心驱动力来自两个方向：一是房地产板块在国常会增量政策信号催化下集体爆发，二是港股创新药板块在国产创新药出海大单密集落地的推动下逆势走强。与此同时，煤炭、油气等资源类板块遭遇获利了结，成为拖累市场的主要力量。

地产ETF一骑绝尘 单日最高涨超6%

地产板块成为今日全市场最亮眼的主线。地产ETF华宝（159707）大涨6.53%，收报0.538元，成交额达2.19亿元；房地产ETF银华（159768）涨6.40%，收报0.482元，成交额1.12亿元。房地产ETF南方（512200）涨4.43%，收报1.297元，成交额8.06亿元，显示出机构资金的积极参与。

地产板块此次反弹并非无迹可寻。2026年以来，一线城市二手房成交量已连续数月环比改善，房价跌幅收窄，部分核心区域出现止跌企稳迹象。市场博弈的核心逻辑是"政策底已现、市场底渐近"——如果国庆后确有新一轮松绑政策落地，地产板块有望迎来阶段性估值修复行情。但需要警惕的是，地产行业基本面尚未根本性好转，房企债务压力仍然存在，短期反弹与趋势反转之间还有很长距离。

港股创新药全线走强 多只ETF涨超2%

今日第二大主线是港股创新药板块。港股创新药ETF银华（159567）涨3.07%，收报0.704元；恒生创新药ETF华泰柏瑞（520500）涨3.01%，收报1.402元；港股通创新药ETF南方（159297）涨2.94%，收报0.736元；港股通创新药ETF工银（159217）涨2.79%；港股通创新药ETF汇添富（159570）涨2.76%，收报1.452元，成交额达19.56亿元。

全市场涨幅前十中有六只是港股创新药方向的ETF，板块效应极为显著。在港股整体回调、30年期美债收益率创2002年以来新高的背景下，该板块逆势走强，驱动因素来自产业端而非海外流动性：近日国内创新药对外授权交易集中落地，恒瑞医药与诺和诺德达成口服GLP-1/GIP授权协议，阿斯利康拟斥资20亿美元入股康方生物的海外合作伙伴，龙头上演涨停潮，康方生物盘中一度涨近14%、康诺亚涨超7%，直接带动指数走强。叠加板块自6月初高点回落近三成后的超跌修复，本轮反弹的产业逻辑较为清晰。需要提示的是，纳指生物科技ETF汇添富（513290）今日上涨2.68%，但该基金当前处于较高溢价状态，上交所已于9月29日就其交易价格明显高于份额参考净值发布提示公告，不宜把它的上涨理解为美股生物科技板块走强的信号，追高需警惕溢价回落。

煤炭油气领跌 资金从资源品撤出

跌幅榜上，资源类ETF集体回调。煤炭ETF国泰（515220）跌1.50%，收报1.245元，成交额5.45亿元；标普油气ETF富国（513350）跌1.29%，收报1.300元；油气ETF汇添富（159309）跌1.28%，收报1.393元。石油LOF（162719）跌1.10%，收报2.971元；煤炭LOF（168204）跌1.04%，收报2.096元。

资源品下跌的驱动逻辑较为清晰：一是前期煤炭板块涨幅较大，节前资金有获利了结需求；二是美伊就霍尔木兹海峡问题展开谈判，布伦特原油较9月28日105美元上方的高位回落至99美元附近，前期由中东局势推升的油价溢价开始消退，对油气类ETF形成压制。但从成交量来看，煤炭ETF（515220）今日仍有5.45亿元成交，说明并非大规模恐慌性抛售，更多是节前调仓行为。

全市场ETF+LOF涨跌前十榜

以下为今日场内ETF和LOF合并排名后涨幅前十与跌幅前十名单（涨跌幅均按规范公式计算，已逐只通过中金财富API复核）：

涨幅前十

跌幅前十

板块景气度分化：地产医药修复 能源降温

从板块景气度角度看，今日盘面呈现出明显的"高低切换"特征。地产板块处于政策预期驱动的修复初期，估值处于历史低位，若后续政策兑现，景气度有望从底部回升。港股创新药板块受益于对外授权交易放量和前期超跌修复，产业逻辑正在兑现，景气度处于上行通道。而煤炭油气板块在前期持续走强后，短期面临获利回吐压力，但中期来看，全球能源供需紧平衡格局未改，调整后仍有配置价值。

半导体和芯片方向今日整体表现平稳。科创50ETF华夏（588000）涨0.85%，收报1.657元，成交额60.22亿元，位居股票型ETF成交额第二、宽基ETF第一。半导体ETF国联安（512480）涨0.51%，芯片ETF华夏（159995）涨0.83%。科技板块在节前最后一个完整交易日仍保持了较好的韧性，显示出市场对AI算力和国产替代主线的信心。

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节前最后一个交易日展望

9月30日是国庆长假前最后一个交易日。从历史规律来看，节前最后一个交易日通常交投清淡，波动收窄。但今日盘面给出的信号偏结构性——成交额创年内新低说明观望情绪浓厚，资金并非全面撤离，而是在板块之间主动切换布局，说明市场对节后行情仍有一定期待。地产和港股创新药能否延续反弹，取决于假期期间是否有实质性政策落地和海外市场变化。

从配置角度看，当前位置仍建议保持"科技成长+地产医药修复"的双线布局。科技方向（科创50、半导体、芯片）有业绩和国产替代双支撑，地产医药方向位置低、弹性大，适合作为组合中的进攻性仓位。资源品短期回避，等待调整充分后再考虑回补。

LOF方面今日整体表现平淡。全市场四百余只LOF基金中，涨幅居前的集中在房地产和生物医药主题，如房地产LOF（160218）涨3.41%、生物医药LOF（161726）涨0.25%。跌幅居前的集中在油气和港股高股息方向，石油LOF（162719）跌1.10%、华宝油气LOF（162411）跌0.95%。LOF由于流动性普遍偏弱，成交额多在百万元以下，散户参与需注意流动性风险，大资金进出应以ETF为主。

值得一提的是，今日科创50ETF华夏（588000）成交额达60.22亿元，在股票型ETF中位列第二（仅次于港股创新药ETF 513120的79.84亿元），在宽基ETF中排名第一；全市场成交额最大的是货币型银华日利ETF（511880），达285.74亿元，货币ETF与股票ETF不可直接类比。这反映出机构资金在国庆长假前仍在积极布局科创赛道，并未因假期临近而选择全面避险。科创50ETF今日成交额明显高于沪深300、上证50、中证500等同类宽基ETF，或意味着有增量资金在系统性配置科技成长方向。

从资金流向来看，今日沪深两市主力资金全天净流入97.49亿元，申万31个一级行业中有18个行业获得净流入，电子行业以28.56亿元净流入居首，科创板净流入10.31亿元。资金并未因长假临近而全面撤离，电子、医药、地产方向获得增配。

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