一、市场回顾

（一）市场要闻

国家统计局介绍5月国民经济运行情况（香港万得通讯社）。1-5月，社会消费品零售总额同比增长4.1%，除汽车以外的消费品零售额增长4.4%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。1-5月房地产开发投资同比下降10.1%，1-4月降9.8%；新建商品住宅销售面积下降23.6%，销售额下降30.5%；房地产开发企业到位资金下降24.3%。1-5月固定资产投资（不含农户）同比增4%，预期增4.2%，前值增4.2%。其中，民间固定资产投资同比增长0.1%。下阶段，我国CPI将继续温和回升，从食品价格来看，目前应季果蔬大量上市，食品价格仍将处于季节性低位；工业消费品目前总体供应充足，有利于价格稳定；从服务价格看，随着服务需求的进一步恢复，服务价格有望继续回升。

证监会主席吴清在2024陆家嘴论坛上发表主旨演讲，涉及多项资本市场管理动向（中证金牛座）。为了壮大耐心资本，证监会将和有关方面一道积极创造条件，吸引更多中长期资本进入资本市场，围绕创业投资、私募股权投资等募投管退，全链条优化支持政策。充分考虑中小投资者占绝大多数这个最大的市情，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性。

近期，多只基金宣布实行限购，即暂停大额申购或暂停申购（证券日报）。Wind数据显示，共有1720只基金处于限购状态，其中，有1315只基金处于暂停大额申购状态，405只基金则处于暂停申购状态。在目前限购的基金中，涵盖债券型基金、权益类基金、QDII基金等，其中不乏绩优基金。债券型基金有957只，占比超50%。从多只基金的限购说明来看，“保护基金份额持有人利益”和“保障基金平稳运作”是限购的主要原因。

今年以来，受香港股市及海外市场行情推动，QDII（合格境内机构投资者）基金受到追捧（贝壳财经）。数据可查的369只QDII股票型基金年内平均收益率达7.94%，127只QDII混合型基金年内平均收益率为6.84%，在各类基金中表现亮眼。

（二）市场表现：主要指数多数下跌

1、权益市场：主要指数涨跌互现。上涨指数中，科创50涨幅最大，为0.55%；恒生指数次之，为0.48%。下跌指数中，中证1000跌幅最大，为-2.42%；中证500次之，为-2.12%；创业板指第三，为-1.98%。

上周31个申万一级行业中，5个行业上涨，26个行业下跌；其中，电子、通信和建筑装饰行业领涨，分别上涨1.86%、1.28%和0.52%；房地产、商贸零售和传媒行业领跌，分别下跌-5.76%、-5.16%和-5.12%。

2、债券市场：上周各期限国债收益率普遍下行。其中6M收益率下行幅度最大，为3BP。

上周各期限国开债收益率涨跌互现。其中10Y收益率上行幅度最大，为1BP；3Y收益率下行幅度最大，为4BP。

上周各等级大部分期限信用利差扩大。其中1YAAA等级、3YAAA等级、1YAAA-等级、3YAAA-等级、1YAA+等级、3YAA+等级、1YAA等级、3YAA等级收益率上行幅度最大，均为3BP；10YAA+等级收益率下行幅度最大，为6BP。

3、资金利率：上周各类资金利率全部上行。其中R014上行幅度最大，为31BP。

（三）基金表现

上周公募基金加权平均收益率为-0.26%。货币市场型基金7日年化收益率为1.66%；分类别来看，债券型基金下跌0.00%，股票型基金下跌1.31%，混合型基金下跌0.96%，另类投资基金上涨1.43%；二级类别来看，商品型基金上涨1.68%，股票多空上涨0.09%，中长期纯债型基金上涨0.07%。

二、基金产品

（一）仓位和久期测算

1、权益基金仓位测算：上周公募基金权益仓位普遍上涨。截止6月21日，采用主成分分析法测算的基金仓位中，公募基金权益仓位普遍上涨。股票型基金权益仓位测算结果较6月14日上涨0.98个百分点；混合型基金权益仓位测算结果较6月14日上涨2.52个百分点；子类别中，股债平衡型基金权益仓位上涨最高，测算结果较6月14日上涨4.12个百分点。

2、债券基金久期测算：债券基金久期有所缩短。截至6月21日，债券型基金久期测算较上周有所缩短，预测结果为2.29年。中短期、长期纯债型基金久期同样有所缩短，为1.35年、2.67年。

（二）基金发行

1、当周新发：上周共有31只基金成立，合计募集资金523.21亿元。其中，REITs2只，募集规模13.00亿元；债券型基金12只，募集规模470.92亿元；国际(QDII)基金1只，募集规模2.21亿元；混合型基金8只，募集规模29.99亿元；股票型基金8只，募集规模7.09亿元。

2、历史新发：2024年6月以来发行规模共计1,567.89亿元；其中债券型基金发行规模最高，为1,307.89亿元。

（三）ETF资金流向

1、宽基ETF：上周ETF资金净流入176.48亿元。其中，规模ETF流入最多，净流入127.92亿元；主题ETF流出最多，净流出-11.62亿元。

2、行业ETF：上周，板块ETF资金流向为流入。其中，消费ETF流入最多，净流入19.60亿元，科技ETF流出最多，净流出-24.54亿元；行业中，医药生物ETF流入最多，TMTETF流出最多。

三、基金经理

（一）基金经理观点

固收基金经理对宏观经济的态度不一，对债券资产多持中性态度，对转债资产多持谨慎乐观态度，对股票持中性态度。

权益基金经理较为关注科技、消费、周期板块及红利策略等。趋同的观点还包括：AI硬件载体落地，利好电子、半导体；新能源汽车行业竞争出现新格局；政策面、市场面等因素利好医药行业；消费板块基本面逐渐转暖；看好有色及黑色系的资源品。

（二）基金经理变更

上周有83只公募基金产品公告基金经理变更，累计涉及基金规模为1,746.61亿元。其中，QDII2只，规模合计6.65亿元；债券型基金29只，规模合计750.19亿元；混合型基金46只，规模合计131.33亿元；货币型基金6只，规模合计858.44亿元。详情请见附表4。

四、基金因子

风格因子方面，上周成长优于价值，大市值优于小市值。净值类因子中，上周方向和过去1年相反，低波动基金和回撤控制好的基金表现较差。抱团因子方面，上周抱团基金优于特质。其他方面，前期有特质股收益的基金上周表现较好。