科技股被压制太久了，科技股虽然时不时出来蹦跶一下，但很难像之前那样有持续性？

美伊开战以来，相信这是大多数股民的感受。私募投资交流圈招募，深耕策略研究、收益复盘，私信微信 Q8881961

未来的经济动能，居然被战事给吓怕了？随着美伊宣布停战谈判后，4月8日，科技股算是被松绑了，从芯片到CPO，再到AI应用都嗨了，中际旭创一个7000多亿市值的股票，股价又创了新高！

科技归来

科技股的回归，直接催化因素是地缘风险缓释带来的市场风险偏好的修复。

此前美伊关系紧张的时候，伊朗曾把苹果、谷歌等18家美国大科技公司列入军事打击目标名单，还真的摧毁过亚马逊AWS在中东的数据中心，让全球科技企业第一次直面被摧毁的安全风险。

这场冲突也带火了能源价格，芯片供应链受到影响，市场对通胀的担忧加重，进而拖累了科技股的股价。原因很简单：科技公司的价值，很大程度看未来能赚多少钱，一旦利率走高，未来的收益折算到现在就会贬值；同时能源涨价，也直接增加了亚马逊、微软这类云计算巨头运营数据中心的电费和运营成本，利润被进一步压缩。

之前资金在石油避险，现在双方暂时停火，市场终于不用再担心冲突会越闹越大了，重新流回成长性强、弹性大的科技股。

不过，这次冲突事件也说明，短期干扰终究是短期干扰，这轮股市的大主线还是围绕AI展开。毕竟，现在AI发展越来越深入，算力需求暴增，微软、英伟达等公司持续加大投入，科技行业本身的增长动力并没有因为地缘冲突消失。私募投资交流圈招募，深耕策略研究、收益复盘，私信微信 Q8881961

但科技里面，你也别指望所有的都能涨，事实上，还是走的一个分化的行情，这里面存在一些去伪存真的部分，或者至少从资金层面来看，反映出他们的偏好。

这一轮反弹里，算力、芯片、AI应用这些板块涨得最猛，而那些在中东基建布局很深的科技巨头，反弹就明显弱一些，本质是市场开始重新重视科技产业的安全问题。

之前伊朗的袭击已经说明，数据中心、网络设施这些数字基建，早就成了现代战争的攻击目标。科技企业在全球布局时，不能只追求成本和效率，安全也是一个需要考虑的问题。

因此，从这次的地缘风险也可以得到一个启示，科技行业想长远发展，光靠技术创新不够，还得打造更稳定、抗风险的供应链和基础设施布局。所以，那些掌握核心技术、供应链能自主可控、不容易被外部卡脖子的科技公司，更受资金看好。私募投资交流圈招募，深耕策略研究、收益复盘，私信微信 Q8881961

科技稳了吗？

科技会不会是一日游？

既然现在美伊冲突风险暂时释放，那么前期受到压制的科技股会走出一波修复的行情，但短期修复的力度有多大，需要看市场资金量，以及自身是否有利好催化，比如业绩等，涨价因素等。

另外，未来一段时间，科技股也可能受到不同因素带来的挑战。私募投资交流圈招募，深耕策略研究、收益复盘，私信微信 Q8881961

此前科技股的这波大涨，是对全球资金宽松和货币宽松的一种回应。可突如其来的美伊冲突推高油价，造成了通胀的抬升，市场觉得美联储可能不会轻易降息，利率走高直接压制了科技股的估值。

停火之后，油价回落，通胀压力减轻，大家对美联储降息的预期又重新变强，利率预期下行，大大提升了科技股的估值空间。

如果后续双方没有谈拢，或者石油供给方面依然收紧，那么很可能通胀会进一步演变成滞胀，那个时候虽然很多东西涨价，比如存储芯片等，但市场没有需求，对科技股的业绩形成不利影响，也会压制其股价。此外，通胀会引发加息，进而进一步压制科技股。目前看来，市场对于美伊冲突再次升级的看法暂时没有那么强烈。

一个市场潜在的隐患就是4月日本加息情况。当前，IMF敦促日本央行继续加息。

日本长期利率极低，相当于给全球市场提供了大量“便宜钱”。很多投资者借低成本日元，加杠杆去买美股里AI、芯片这类估值偏高的科技股。

一旦日本加息，借钱成本变高、日元也会升值，之前的套利模式就不划算了。资金会纷纷卖出海外科技股票平仓离场，直接抽走市场流动性。再加上美日之间的利率差距缩小、全球整体利率上行，科技股对利率变化格外敏感，估值会被明显压制，那些市盈率偏高的科技股，调整压力会尤其大。私募投资交流圈招募，深耕策略研究、收益复盘，私信微信 Q8881961

其中美股科技股受到的冲击会最为直接，AI、半导体等热门赛道，因为本身估值偏高、外资持股又集中，短期下跌风险会更大。港股恒生科技则会同时面临外资撤出和汇率波动的双重压力，头部科技股回调的可能性上升。

A股当中，北向资金重仓的半导体等板块，比较容易受到外资流向的影响；而估值更低、国产替代逻辑扎实的硬科技龙头，整体会更抗跌。

结语

综合而言，当前科技股并不能说已经完全企稳，短期反弹是因为受利好催化而出现超跌修复，但日本加息的流动性压制、高估值的回归压力仍未消除，市场可能会有反复。所以，还是提醒投资者，不要满仓干。  

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