本文仅对公开市场数据与资讯进行客观整理，不构成任何投资建议，也不构成对任何品种或方向的推荐。

五年期大额存单1.60%的年化利率，把无风险收益的底再次探明。与此同时，约45万亿此前高息定期存款正处在集中到期窗口，续存利率大幅缩水，大量资金不得不重新寻找去处。钱往哪里去、风险怎么认、不同口径的收益数字该怎么读，比单纯比较收益高低更值得先想清楚。这篇用监管数据、行业统计和一份去向清单，把这场"存款搬家"讲透。

存款利率再下台阶

据融360监测数据，2026年7月发行的大额存单，各期限平均利率全部进入"1字头"：3个月期0.977%，6个月期1.161%，1年期1.357%，2年期1.371%，3年期1.716%，5年期1.620%。与6月相比，除5年期微升2.00BP外，其余期限全线走低，3个月期单月下行10.45BP。

这组数据有两层含义。一是短期限利率仍在下探，说明降息的传导还没有结束；二是3年期利率比5年期高出约0.1个百分点，期限利率出现倒挂，"存得越久越划算"的老经验在这个利率环境里已经失效。

利率倒挂并非市场异常。据21世纪经济报道，业内普遍将其归因于过去两三年多轮降息的节奏差：银行对各期限存款利率的下调并非同步同幅，有的期限调得快、降得多，有的调得慢、降得少，利率曲线因此被压平，甚至拧成了结。

顺带补一个口径常识：大额存单利率与普通定存挂牌利率不是一回事。大额存单是银行面向20万元起存资金发行的存单凭证，利率历史上普遍高于同期限挂牌利率。当大额存单都进入1字头，普通定存的利率中枢只会更低，这也是市场把1.60%当作无风险收益新参照系的原因。

四大行重启五年期存单

更值得记录的是供给端的变化。2025年11月，国有六大行曾集中下架5年期大额存单，长期限产品一度"断供"；进入2026年7月，四大行在不到一个月里全部重启该品类，节奏相当紧凑。

据21世纪经济报道梳理，此前财联社记者在6月中旬打开工行APP时，多款1年期、3年期大额存单显示售罄，连年利率1.55%、100万元起存的3年期产品也已被抢空。利率走低与额度紧俏同时出现，是这轮存款市场最直观的供需写照。

定价的另一端连着银行自己的息差。据金融监管总局数据，2026年一季度商业银行净息差降至1.40%，再创历史新低，其中国有大行只有1.29%；二季度小幅回升至1.41%，是2022年一季度以来时隔四年多的首次单季环比正增长。息差刚有企稳迹象，大行就把1.60%的5年期存单重新摆上货架。

股份行的定价略高一筹：据公开报道，平安银行5年期大额存单1.75%，民生银行最高1.77%，华夏银行最高达1.80%。另据行业监测，已有银行把1年期、2年期、3年期定期存款利率拉平至1.65%一线，期限之间几乎不给溢价。

怎么理解大行重启长期限存单？据银河证券研报梳理，这与存款挂牌利率创新低、大量中长期存款到期重定价、居民存款搬家冲击负债稳定性的背景直接相关，5年期存单有助于银行留住长期资金。多位业内人士的判断比较一致：这更像银行资产负债管理的阶段性调整，而非利率反转的信号，后续走势仍需观察。

45万亿定存到期，搬家数据全记录

据新浪财经8月刊文，2026年是此前高息定期存款的集中到期之年，二年期以上定期存款到期规模约45万亿元。续存利率大幅下行，等于给存量资金做了一次强制重定价，大量储蓄不得不重新寻找去处。

存款结构的变化可以佐证。据央行口径数据，2026年上半年住户存款增加7.58万亿元，同比少增3.19万亿元；同期非银行业金融机构存款增加4.65万亿元，同比多增2.1万亿元。一少一多之间，资金正在离开存款账户，流向资管产品。

承接方的数据同样清晰。据上述刊文援引的行业统计，2026年6月资管信托产品成立2670款，环比增长28.62%；其中非标信托单月成立规模783.86亿元，环比大增71.72%，创年内阶段高点。标品信托上半年发行规模3222.83亿元，同比增长9.22%。企业资金也在跟进，上半年共有46家上市公司披露信托产品认购信息，累计认购规模超200亿元。

这轮迁徙还有一层容易被忽略的背景：此前承接部分高息需求的政信定融等私募融资渠道，近年持续退潮收缩。供给消失之后，原本流转在这些渠道的资金，一部分回流银行存款，另一部分转向持牌机构的标准与非标产品，信托因此成为承接资金的显性出口之一。

三个去向的收益差很直观，但口径并不相同：标品3.34%是过去近6个月的年化统计，非标5.32%是预期收益率，存单1.60%才是合同写定的数字。把三种口径混在一起比大小，是这轮"存款搬家"讨论里最常见的误读。

三个去向逐项拆解

标品固收：两倍息差背后的净值属性

据新浪财经刊文，截至2026年6月末，存续标品信托中固定收益类产品近6月年化收益率均值达3.34%，约为国有大行5年期大额存单的两倍。但标品信托按资管新规实行净值化管理，收益随底层债券等资产价格波动，3.34%是区间统计而非承诺回报，净值出现阶段性回撤同样可能发生。

非标政信：高收益集中在优质区域

非标端的分化更明显。7月非标信托产品平均预期收益率5.18%，其中基础产业类达5.32%。在化债政策推进下，江苏、浙江等区域的政信项目安全性预期提升，叠加长期限项目供给稀缺，收益存在溢价，部分项目甚至出现"秒杀"。而房地产类和部分弱区域工商企业类信托，发行与收益都没有明显回暖。市场热度并非普涨，而是向特定品类和头部机构集中。

供给端：信托公司排队补充资本

资金涌入的同时，供给侧也在变化。据21世纪经济报道，国民信托8月下旬获监管批复增资，注册资本扩大至增资前的四倍，是该公司17年来首次资本扩充；年内已有多家信托公司获批增资。资本补充通常被解读为机构夯实风险抵御能力的动作，与行业承接标品转型的准备有关。

一位化名"周奕"的投资人的处境颇具代表性：2019年她把一笔到期工资结余续存为三年期大额存单，当时利率还在4%附近；今年7月这笔存款到期，同期限的行业平均利率已降到1.716%。她坦言自己第一次认真读产品说明书，而不是只看利率栏。化名案例未必对应任何真实个人，却是45万亿到期资金背后千万个家庭的共同处境。

⚖️ 规则底线：净值化与卖者尽责

比较收益之前，先要回到规则。资管新规确立了净值化管理、打破刚性兑付的整体框架；信托业务三分类改革把行业切分为资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托三条主线，过渡期已于2026年收官。据21世纪经济报道，行业受托资产规模已增至34万亿元，标品信托渐成基本盘。

对投资者而言，规则的核心可以浓缩成八个字：卖者尽责，买者自负。所谓卖者尽责，指信托法框架下受托人须履行诚实、信用、谨慎、有效管理的法定义务，销售机构须完成适当性匹配与充分信息披露；所谓买者自负，指在受托人尽职的前提下，投资者以信托财产为限承担投资风险。上一期梳理的上海金融法院三起终审，正是从代销担责与投资者自担两个方向给这八个字画出了边界。

这里补一张小抄：预期收益率是非标产品对未来兑付水平的估计，写进合同但不构成保证；年化收益率是把区间收益折算成一年口径的统计值，标品净值型产品常以近6月、近1年区间展示；业绩比较基准则是新产品常用的参照锚，同样不是承诺。三个词都不是保本票，读到任何一个都要先问一句：这个数字对应的风险由谁承担。

落到这轮资金迁徙上，这个框架给出一个朴素的认知次序。先看底层资产，资金最终投向债券、贷款还是其他资产，决定风险的根；再看管理机构，资本水平、展业记录与风控口碑构成第二道筛选；然后看期限与流动性，有无转让安排、能否匹配自己的用款节奏；最后才轮到比较收益，而且要在同一风险层级内比较。1.60%与5.32%之间约3.7个百分点的差距，本质是风险溢价，对应的是两种完全不同的风险承担方式。

写在最后

存款利率下行是既成事实，45万亿到期资金的迁徙才刚开始，去向与节奏都还需观察，净息差能否连续回升同样需要跟踪。

这篇想留下的只有一句：把"收益差距等于风险溢价"当成阅读一切固收产品的第一反应，再谈取舍。

先懂规则，再看数字，是低利率时代最省钱的习惯。

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