液冷成为算力部署的必选项，降温这门生意正在兑现利润

8月31日下午1点56分，一笔1.3万手的大单突然砸进浪潮信息（000977）的买盘，把这家千亿市值的AI算力服务器龙头直接推上涨停板。截至收盘，公司股价报85.18元，全天成交96.01亿元，最新市值1251亿元。

点燃资金的不只是当天液冷概念的整体爆发，更是一份两天前刚发布的中报：上半年营业收入843.79亿元，在已披露中报的同业公司中排名第一，连续三年增长；归母净利润29.52亿元，同比大涨269.59%。利润增速接近三倍，这样的数字放在任何一个行业都足够扎眼。

但更值得追问的是：这接近三倍的利润增长，靠的是什么？答案指向一个正在被整个算力行业逼出来的刚需。当AI芯片单颗功耗突破1000瓦、万卡智算中心成为建设主流，给服务器降温已经从一道选择题变成了必答题。液冷，正是这道题的标准答案。

一、风冷到极限了：1000瓦功耗逼出来的刚需

理解液冷的爆发，先要理解一个物理问题：芯片越算越快，也越算越热。过去十几年，数据中心靠风扇加空调的传统风冷方式给服务器降温，这套方案成熟、便宜、够用。但AI时代把这套逻辑推翻了。

据央视财经8月31日报道，随着万卡智算中心加速落地，AI芯片功耗已经突破1000瓦，传统风冷无法满足散热需求，液冷成为算力部署的必选项。问题是，风冷的能力是有天花板的。行业内的共识是，单机功率超过100千瓦之后，冷板式液冷的压力就开始增大；机柜功率到200千瓦以上，浸没式液冷方案才镇得住。

给服务器降温这件事，本身就是一门大生意。历史数据显示，仅冷却一项就要占到数据中心总电耗的40%。液冷的散热效率远高于风冷，这意味着同样的算力规模，液冷数据中心能省下大量电费，同时腾出原本被风道占据的空间来部署更多服务器。全球AI硬件功耗持续攀升，传统风冷散热瓶颈凸显，液冷产业正迎来爆发增长期。

需求到底旺不旺，不用猜，去生产线看一眼就清楚。央视财经的镜头拍到了三个细节：山东济南，高端AI服务器生产线上一批液冷服务器正加紧装配测试，即将交付投产；山东青岛莱西，一处液冷核心设备CDU（冷量分配单元）组装产线，订单已经排到12月底；广东佛山，一家液冷部件生产企业今年的订单、产值和交付量同比都接近翻倍，70%的产线达到满产状态。

订单排到年底、产线满负荷运转，说明液冷已经不是概念，而是正在交付的生意。

二、市场空间：从160亿到千亿的三级跳

液冷市场到底有多大？三组数据可以画出它的轮廓。赛迪顾问的统计显示，2025年中国液冷数据中心市场规模达到159.8亿元，同比增长45.2%。根据行业机构预测，2026年全球智算液冷市场规模有望突破千亿元。海外机构的口径同样乐观：MarketsandMarkets预计，全球液冷市场规模将从2025年的约28.4亿美元增长至2032年的约211.5亿美元，复合年增长率约33.2%。

比市场规模更关键的指标是什么？是渗透率。有机构指出，液冷散热已经成为AI算力基础设施的刚需层，渗透率有望从2025年的不足20%提升至2030年的50%以上，产业链上下游将同步受益于量价齐升。渗透率从两成提到五成，意味着未来五年每新建两座智算中心，就有一座以上要用液冷方案。

再叠加全球科技巨头新一代算力平台全面转向液冷架构，这条赛道的确定性在硬件行业里相当罕见。

政策端也在加码。工信部近日公布国家算力互联互通区域节点建设名单，北京、河北等17个省（自治区、直辖市）入选，智算中心的全国组网直接拉动液冷配套需求。产业资本的动作同样密集：8月28日晚，金帝股份公告拟通过子公司投资建设液冷关键换热部件及高效散热模组总成智能制造项目，总投资4.26亿元；8月24日晚，远东股份公告子公司拟以2.16亿元收购一家液冷散热核心部件企业80%股权。

跨界并购和扩产公告接连出现，是行业景气度向财务报表传导的前奏。

三、浪潮信息：利润弹性从哪来

赛道再热，落到具体公司身上，还要看它自己挣不挣得到钱。回到浪潮信息本身。这家公司是国内AI服务器市占率第一的整机厂商，也是液冷服务器市场连续多年的国内第一。8月29日发布的2026年中报显示，公司上半年营业总收入843.79亿元，同比增长约5.2%；归母净利润29.52亿元，同比上涨269.59%。

收入个位数增长、利润接近三倍增长，这个剪刀差说明利润弹性主要来自产品结构：高附加值的AI服务器出货占比提升，带动整体盈利水平上台阶。

不过这里要泼一盆冷水：服务器整机本身就是薄利生意。按中报数据粗略计算，公司上半年净利率约3.5%。这个商业模式的特点是规模大、周转快、靠份额和供应链效率吃饭。

但也正因为基数低，一旦AI服务器和液冷服务器的占比提升，带动净利率哪怕改善一两个百分点，利润弹性就会被显著放大。这正是269.59%这个数字的真实含义：不是暴利，而是薄利生意里的结构升级。

液冷是浪潮信息的第二张牌。据中泰证券，公司深耕负压液冷、两相液冷、原生液冷等前沿技术方向，从部件、整机到数据中心持续迭代液冷产品，已连续多年位居中国液冷服务器市场第一，并构建了从基础设施到应用开发与管理的全栈能力。

对下游的智算中心客户来说，买整机顺便把液冷方案一起打包，交付和运维责任都在一家手里。这种一体化能力，是整机厂相对零部件厂商的天然优势。

四、板块全景：涨停潮里谁在兑现业绩

8月31日的液冷板块是全面开花。海鸥股份（603269）走出三连板，荣亿精密尾盘录得30%涨停，冠龙节能20%涨停，金富科技、艾华集团、新朋股份、康盛股份、金帝股份、宏盛股份等相继封板，精研科技、同飞股份、科创新源、飞荣达等涨超10%。

华源证券研报认为，液冷板块正逐步迎来业绩兑现，2026年上半年部分液冷厂商已有订单或收入、利润体现，新一代算力平台放量在即，液冷行业相关产品预计逐步迎来批量交付及集中业绩兑现。

但问题在于，涨停的票都能兑现吗？要分清楚板块内部的成色。当前涨停的个股里，相当一部分是跨界蹭热度的传统制造企业，液冷业务还停留在公告和规划层面，报表里看不到收入；而真正有订单、有交付、有业绩的公司，才是这轮产业趋势的承接者。

看液冷，先看订单排期，再看收入确认，最后看毛利率，三步都不能省。对普通投资者来说，与其追单日涨停的概念股，不如盯住产业链上已经出现业绩兑现信号的环节：整机、CDU、快接头、液冷板、冷却液。

五、三个风险信号要盯住

第一，估值与预期的匹配度。以8月31日收盘价计算，浪潮信息总市值约1251亿元，对应中报年化利润的静态市盈率在20倍出头，对一家利润高增长的算力龙头来说不算夸张，但前提是AI服务器需求不能断档。

第二，供应链波动。AI服务器的核心部件供给高度集中，上游供货节奏直接决定整机厂的交付能力。第三，板块情绪的透支风险。单日大面积涨停之后，短期获利盘回吐的压力客观存在，追高的成本会明显抬高。产业趋势的确定性，不等于任何价位买入都能赚钱。

往后看，三个验证窗口值得记进日历：一是三季报，液冷相关收入是否开始在报表里单独显形；二是四季度新一代算力平台的批量交付节奏；三是2026年底CDU订单的排期能否向2027年延续。

只要AI芯片的功耗还在往上走、智算中心还在持续建设，给算力降温的生意就会继续扩张。浪潮信息用一份利润接近三倍增长的中报，提前预演了这条赛道的兑现方式。

每一个用业绩说话的行业拐点，都值得拆开细看。关注「用心小站」，不错过下一份算力产业链的关键财报。

对私募投资感兴趣？加微信 yxxz798，进交流群，和更多高净值投资者一起聊。

关注用心小站，获取更多深度分析

风险提示：本文不构成投资建议。文中公司经营数据来自公开披露的中报及行情接口，机构预测与市场观点仅供研究参考。液冷行业竞争加剧、订单交付节奏、上游供应链均存在不确定性，投资者应独立判断、谨慎决策。股市有风险，入市需谨慎。

扫码添加企业微信 · 加入读者交流群

每天一篇深度财经文章 · 了解基金、量化基金选择，欢迎入群交流

扫码添加企业微信

添加微信扫码

（添加企业微信后自动发送入群链接）