10月26日这一天，A股四个主要指数走了两个方向。上证指数收报3697.52点、涨0.19%，深证成指跌1.19%收报11534.38点，创业板指跌1.71%收报2638.23点，科创50跌2.23%收报1315.50点。沪指收红，另外三个全跌，而且越是成长属性重的指数，跌幅越大。

指数分化的答案，有一半写在成交额里。沪深两市今天合计成交16087.93亿元，比上一个交易日少3474.91亿元；两市主力资金净流出278.67亿元。钱在往外走，指数却没跌下去，这件事本身就值得拆开看。

于是我们把沪深两个市场今天有成交的1713只ETF、376只LOF全部拉了出来，一只一只核对代码、收盘价、涨跌幅和成交额。涨跌幅不用任何接口自带的字段，全部按收盘价减前收盘、再除以前收盘自己算。数据拉全之后，今天的行情很干净：钱没有离场，钱换了个地方待着。

一、收盘数据：沪指收红，科创50跌2.23%

先把收盘数据摆清楚。上证指数3697.52点、涨0.19%；深证成指11534.38点、跌1.19%；创业板指2638.23点、跌1.71%；科创50指数1315.50点、跌2.23%。四个指数里，只有沪指站住了。

个股比指数更冷。据新浪财经当日复盘，全市场超过3100只个股下跌，涨跌中位数是负0.47%。中位数是负的，意味着随机抓一只股票，亏钱的概率明显大于赚钱。

三千多只股票在跌，沪指的红是怎么来的？

二、一天少掉3474.91亿元，主力净流出278.67亿元

拆成交额：沪市7465.28亿元，深市8622.65亿元，合计16087.93亿元。上一个交易日是19562.84亿元，一天少了3474.91亿元。

这个缩量数字不是我们单独的算法：新浪财经当日复盘写的是“较上一个交易日缩量3475亿”，东方财富大盘分析写的是“缩量3475亿元”，两边和我们自己算的差0.09亿元，属于统计尾差。

缩量上涨和缩量下跌是两种完全不同的行情。今天沪指涨、多数股票跌、量还少了三千多亿，说明把指数推上去的不是新进来的钱，而是场内的钱从一条线搬到另一条线。

资金方向同样清楚：沪市主力资金净流出110.13亿元，深市净流出168.54亿元，两市合计净流出278.67亿元，与新浪财经复盘里的“内资主力净卖出278亿”一致。两个来源对得上，这个数字才算站得住。

三千多亿的成交缺口，加上两百多亿的主力净卖出，指向的是同一件事：观望。钱没消失，钱在等。

那这些钱在等什么？

三、涨幅榜前十，石油和地产占了九席

先看今天涨得最好的十只场内基金，代码、收盘价、涨跌幅、成交额逐只核对过：

这十只的成交额，你留意到了吗？

十只里六只名字带石油，两只带地产，剩下两只是能源化工和房地产。板块集中度这么高，最近一个月并不多见。

那这些涨得好的品种，钱是不是很多？

恰恰相反。涨幅榜十只合计成交15.54亿元，扣掉能源化工ETF建信那12.07亿元，其余九只加起来只有3.47亿元；跌幅榜十只合计成交90.06亿元，是涨幅榜的近六倍，单只科创半导体ETF华夏（588170）就有39.08亿元。上涨这一头成交很轻，下跌这一头挤得很满。

这里必须挑明一件容易被写错的事：油价今天是跌的。18时40分，布伦特原油报109.870美元/桶，前结算价111.700美元，当日最高110.980美元、最低109.220美元，全天跌约1.64%。

商品价格在跌、股票价格在涨，两条线今天劈开了。所以“石油股涨是因为油价涨”这个解释站不住——涨的是A股的石油石化权重股，是资金往低位、高股息方向的重新配置。

那资金为什么偏偏挑这两个板块？答案不复杂：一个是位置低，一个是分红确定。

四、跌幅榜前十，半导体设备八只没有一只收红

再看另一端。今天跌得最狠的十只，八只是半导体设备与科创半导体：

跌的这八只，成交到底有多大？

按板块合并看：半导体设备ETF八只合计成交57.07亿元，没有一只收红，平均跌幅5.36%；三只科创半导体ETF合计成交52.06亿元，平均跌5.43%。把芯片、设备、设计都算进来，15只半导体ETF合计成交195.97亿元，同样全军下跌，平均跌4.79%。

单只里跌得最多的是半导体设备ETF国泰（159516），跌5.74%、成交20.44亿元；成交最大的是科创半导体ETF华夏（588170），跌5.43%、成交39.08亿元。

这一跌是行业见顶，还是估值消化？现在没有数据能给出答案。能确认的只有一条：今天跌的是价格，不是已经披露的订单，三季报还在陆续出，判断要等数字。

五、两只巴西ETF竞价跌停，一天跌掉一成

跌幅榜最上面两名也不是半导体，而是巴西资产：巴西ETF易方达（520870）跌10.02%，巴西ETF华夏（159100）跌10.01%。中金财富行情接口显示，520870当天的开盘价、盘中最高、盘中最低、收盘价四个价格全部是1.168元，前收盘1.298元，也就是开盘就待在跌停价上，全天没有第二个价格。

界面新闻给出的解释是：巴西资产主题ETF竞价即封死跌停，前期高溢价集中释放，相关跨境产品大幅回调；原因是这类产品前期因为额度稀缺，二级市场价格大幅偏离净值。

这条要单独提示。跨境ETF的价格里，除了净值还含着一层溢价：溢价往上的时候会把涨幅垫高，往下的时候同样会把亏损压深，它不属于板块基本面的一部分，也不适合拿来做板块强弱的证据。

六、钱躲进债里：债与货币ETF成交3474.73亿元

把今天的ETF按大类分开，结构比指数直白得多。A股股票型ETF 1349只，合计成交1876.99亿元，其中448只上涨、850只下跌；债券与货币型ETF 107只，合计成交3474.73亿元；跨境ETF 243只，合计成交581.69亿元；商品型ETF 14只，合计成交70.55亿元。

只数不到股票型十分之一的债券与货币ETF，成交额接近股票型的两倍。其中全市场ETF成交额第一是短融ETF海富通（511360），576.12亿元，涨0.01%。

债券方向里科创债今天同样有量：24只科创债ETF合计成交1435.82亿元，涨跌幅基本都在正负0.05%以内。

那为什么偏偏是短融这种最不起眼的品种？

资金躲进债券ETF，图的不是收益，是不亏。这类品种一天的涨跌幅常常只有零点零几个百分点，成交却能做出几百亿，说明有大量资金宁愿拿着接近零的波动，也不愿意在股票里扛一天。

这算不算恐慌？单看一天还不够。但把它和三千多亿的缩量、两百多亿的净卖出放在一起，风险偏好在往下走，这一点是清楚的。

七、宽基成交第一是沪深300ETF易方达，140.66亿元

股票型ETF里，成交额前八如下：

股票型ETF成交额第一是沪深300ETF易方达（510310），140.66亿元，跌0.07%；第二位是创业板ETF易方达（159915）125.68亿元、跌1.89%；第三位是科创50ETF华夏（588000）118.70亿元、跌2.88%。三只宽基的成交额排位，和它们的涨跌幅几乎是对着来的：跌得越多的品种，成交做得越大。

跌得多、成交大，这到底是接盘还是换手？

据新浪财经复盘，尾盘最后五分钟宽基ETF再次放量，把上证指数拉红。这一笔钱买的是指数、不是某只股票，所以它救得起点位，救不了涨跌家数。

那LOF这一边是什么景象？

八、LOF：地产与油气领涨，FOF和定开垫底

LOF今天有376只有效成交，合计24.98亿元，139只上涨、205只下跌，整体比ETF更弱。两端各取五只：

涨幅端是全球油气能源LOF（163208）涨4.76%、地产LOF（160628）涨4.73%；跌幅端是优势回报FOF-LOF（161133）跌9.73%、财通福鑫定开混合（501046）跌9.01%，后者全天从6.879元跌到6.259元。LOF的单只成交额普遍很小，几百万到几千万，价格容易被少量交易推着走，这个榜更适合看方向，不适合看幅度。

成交这么小，这些涨幅能算数吗？

九、明天开盘，先看三件事

第一件，权重三条线能不能接上。今天银行、石油、地产一起走强，把沪指托在红盘；明天只要有一条掉头，指数这点红就未必保得住。

第二件，半导体设备的成交能不能缩下来。今天半导体方向成交接近两百亿，跌得急、量还大，通常意味着分歧还没走完；只有价格不再创新低、同时成交明显回落，才谈得上止跌。

第三件，债券与货币ETF的成交会不会退。今天这两类合计成交比股票型还多，这是风险偏好偏低的直接证据；这个数字往下走，才说明有资金愿意重新回到股票里。

这三件事里，哪一件最要紧？

十、三类持仓者，明天各自该看什么

第一类，手里拿着半导体设备的。判断标准只有两条：价格有没有再创新低，成交有没有明显缩小。两条同时满足才算止跌信号，只满足一条，说明分歧还在。适用边界也很清楚——如果你的买入理由是三季报订单，那就等报表数字说话，不用看这两天的价格。

第二类，手里是宽基或组合的。今天沪深300ETF易方达（510310）成交140.66亿元、跌0.07%，跌幅很小但量很大，说明有人在换手。组合层面要做的事不是猜方向，而是核对自己手里权重与成长的配比，是不是已经偏到一边去了。

第三类，空仓或者轻仓的。今天债券与货币ETF合计成交3474.73亿元，比股票型还多，这是市场自己在告诉你风险偏好偏低。空仓的时候不必着急，等成交额重新回到两市1.8万亿元以上、并且半导体方向的价格不再创新低，再考虑进场，比今天追权重更从容。

一句话转述：缩量加净流出的日子，指数的涨跌不重要，重要的是钱搬进了哪一类资产。

把今天收个尾。10月26日，上证指数收在3697.52点、涨0.19%，深证成指跌1.19%，创业板指跌1.71%，两市成交16087.93亿元、比上一个交易日少3474.91亿元；石油和地产把涨幅榜前十占了九席，半导体设备八只全跌，两只巴西ETF跌停，债券与货币ETF的成交额比股票型还多。

这一天真正的信息不在指数涨了多少点，而在钱的偏好变了：从成长换到权重，从股票换到债券。这种切换通常不是一天就能完成的。

每天收盘后，我们都会把沪深两个市场两千多只ETF与LOF的数据拉全，一只一只核对代码、涨跌幅与成交额，再告诉你钱去了哪里、哪里只是噪音。关注「用心小站」，不错过下一份收盘拆解。

如果你只想记住一句：指数收红不等于多数人赚钱，今天涨的是权重和高股息，跌的是成长和半导体，钱同时在往债券里退。

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风险提示：本文数据来自中金财富行情接口（ETF市场11005、LOF市场11012全量）、东方财富行情与资金流接口、新浪财经外盘期货行情接口及公开报道，日期为2026年10月26日，仅供复盘参考，不构成投资建议。ETF与LOF存在跟踪误差、流动性差异与折溢价风险，跨境产品另有汇率与停牌风险，投资者应结合自身情况谨慎决策，股市有风险，入市需谨慎。

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