10月29日这一天，A股的分裂走到了另一个极端。前一交易日还在领涨的AI硬件，今天集体被按下去了：创业板人工智能ETF整排跌8%以上，通信ETF跌近8%，科创50跌4.27%。同一天，银行ETF十八只全部上涨，四大行的A股加H股总市值历史首次突破10万亿元。

同一条产业链，前两天还在开香槟，今天就换了脸色。这中间到底发生了什么？是行情结束了，还是只换了个方向？

先把数据摆清楚，再说逻辑。这篇文章里的每一个数字，都是当天收盘后从行情接口逐只核过的：全市场2129只ETF和LOF全部拉一遍，2077只有成交，涨跌幅一律用现价减昨收、再除以昨收自己算，不用接口直接返回的涨跌字段。

一、五个指数齐跌，科技含量越高跌得越多

上证指数收报3651.43点，跌0.82%；深证成指收报11138.20点，跌2.92%；创业板指收报2517.59点，跌4.45%；科创50收报1228.09点，跌4.27%；北证50收报910.08点，跌3.88%。

跌幅的排序很说明问题。上证只跌了不到一个点，创业板跌了四个多点，差距超过三个半百分点。这种排序和10月28日正好相反——那天是创业板涨3.40%、上证涨0.91%。两天之间，指数没有变，变的是钱往哪个方向去。

个股层面更直白。沪深两市上涨764家、下跌4467家，涨停62只（沪市39只、深市23只）。下跌家数是上涨的近六倍，这不是个别板块的问题，是几乎全市场都在退。

那跌得最狠的为什么偏偏是科技？

二、成交额缩量719.6亿元，主力资金净流出698.4亿元

沪深两市成交额15565.2亿元，较上一交易日缩量719.6亿元。这个数字可以两头对：一头是沪市7156.21亿元、深市8409.03亿元相加；另一头是《财经》当天收评原文「沪深两市成交额1.56万亿，较上一个交易日缩量720亿」，与自算结果完全对得上。

场内基金这一块也在降温。全市场ETF合计成交5700.60亿元、LOF合计成交25.32亿元、两者合计5725.92亿元，比10月28日的6011.52亿元少了285.6亿元。成交额前十里，货币型和债券型产品依然占据大半，短融ETF海富通（511360）成交718.61亿元，是全市场ETF成交额第一；股票型ETF成交额第一是中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310），成交154.38亿元，跌2.79%。

钱的方向也能查到。沪市主力资金净流出299.7亿元，深市净流出398.6亿元，沪深两市合计净流出698.4亿元。两个独立接口的数值一致，主力净占比分别是负4.19%和负4.74%。

缩量下跌加资金流出，通常意味着两件事：一是抢反弹的人少，二是卖的人也不急着砸。这种组合更像是在减仓而不是在出逃，减仓的对象高度集中在同一条产业链上。如果真是系统性风险，成交额不会缩，反而会放出天量。

减仓减在哪里？看涨幅榜和跌幅榜最清楚。

三、涨幅榜前十：银行五只、生物科技两只、航天卫星两只

当天ETF涨幅前十，清一色是防守方向和境外品种，没有一只A股科技类产品（数据来源：中金财富行情接口全量ETF，逐只自算涨跌幅，2026年10月29日收盘）：

十只里五只是银行，还有一只是800价值。这个名单很像2024年那几轮避险行情的复刻：钱不是不买ETF了，是跑到不需要故事的地方去了。

但要看清楚一件事：561530、512730、560670这几只银行ETF的成交额都只有一千万元上下，涨2%靠的是盘子小、卖压轻，不是真的有大量资金涌进来。涨幅榜排在前面的，未必是钱最多的那几只，成交额才是判断资金规模的硬指标。当天成交12.31亿元的银行ETF华宝（512800）涨1.72%，这个数才更能说明银行方向确实有人买。

那跌的那一头是什么样？

四、跌幅榜前十：八只创业板人工智能，两只通信

跌的这一头，整齐得有点反常。

跌幅榜的结构比涨幅榜更整齐——前十只产品里，八只是创业板人工智能ETF，两只是通信ETF（同为2026年10月29日收盘数据，逐只自算）：

跌的是产品，还是产品里的东西？

通信ETF国泰（515880）跌7.95%、成交31.64亿元，是这批产品里成交量最大的一只，也是当天最值得看的一只。它跌，不是因为它自己出了什么问题，而是它装的成分股——光模块、PCB、服务器代工——正好是这轮海外算力财报的直接对手盘。

跌停的名单可以对上：天孚通信跌幅接近两成、触及20%跌停，东山精密、景旺电子、剑桥科技、沪电股份等多只触及跌停。半导体方向，富满微、佰维存储跌超15%，摩尔线程跌超12%。证券板块也跟着走弱，中金公司跌停，股价创出「924」行情以来新低。通信ETF国泰单日成交31.64亿元、跌7.95%，这个量价组合说明卖出的不是散兵游勇。

五、LOF这一边：油气成交最活跃，科创封基跌得最狠

LOF这一块当天362只有成交、合计成交25.32亿元，体量只有ETF的零头，但结构上有两个信号值得记。

涨幅榜前两名是标普生物科技LOF（161127）涨2.33%、香港银行LOF（501025）涨2.03%，与ETF那一侧的防守方向一致。成交额最大的是南方原油LOF（501018），8.72亿元，跌2.65%。布伦特原油当天报110.17美元/桶，较前一日结算的111.640美元跌约1.32%，所以油气类LOF整体是回落的：原油LOF易方达（161129）跌0.92%、嘉实原油LOF（160723）跌0.97%、华宝油气LOF（162411）跌1.49%。

跌幅这一头，财通科创LOF（501085）跌8.05%、成交仅0.20亿元，财通福鑫定开混合（501046）跌6.95%、财通升级混合LOF（501015）跌6.93%、科创红土LOF（501201）跌6.52%。这类产品成交额只有几百万元，跌幅大不代表抛压重，很多时候是买卖盘太薄，一笔稍大的单子就能把价格打下去。看到这种品名，先看成交额，再谈跌幅。

那板块层面到底弱到什么程度？

六、板块维度：205只科创类产品，一只都没涨

把当天有成交的产品按名称归类算一遍，强弱一目了然（同类产品涨跌幅简单平均，成交额为同类合计，均来自当天收盘数据）：

先看防守的那一边，五行数据摆在一起，方向感比单只产品清楚得多。

那科技这一边呢，是不是只是跌得多了一点？

两边对照着看，一个疑问自然就出来了：为什么卖出的方向如此统一？

这张表最扎眼的是中间那几行：科创类205只产品、创业板类97只产品、通信18只、人工智能42只、半导体15只、芯片35只、算力10只，上涨只数全部为零。205只科创类产品没有一只上涨，这不是选股问题，是方向问题。

另一头，银行18只全部上涨，煤炭4只全部上涨，红利低波ETF华泰柏瑞（512890）涨1.31%、成交8.56亿元，中证红利ETF招商（515080）涨0.77%。两边的分布如此干净，说明当天的资金是在做一次方向选择，而不是在板块内部调仓。

贵金属方向没有起到避险作用：黄金ETF华安（518880）跌0.02%、成交24.62亿元，16只黄金类产品平均跌0.61%，下跌的比上涨的多得多。这一点需要留意——如果后面还继续跌，而黄金不涨，那就不是单纯的避险行情。

七、两份海外财报，怎么传到A股的跌幅榜

当天最直接的导火索来自海外，两份财报，一前一后。

这两件事本身发生在美股和韩股，但传导路径非常短。全球算力投资的账，最终要落在几条具体的产业链上：光模块、覆铜板与PCB、存储芯片、服务器代工。这些环节的A股公司，恰好是过去两个月涨幅最大的那一批，也恰好是当天跌幅榜最集中的那一批。

谷歌那份财报里还有一个细节值得单独拎出来：云业务收入307亿美元、利润111亿美元，双双超出预期。也就是说，钱不是不投了，是投出去之后的回报开始被一笔一笔地问。三星和SK海力士的订单能见度差异，同样是在问同一个问题——市场对AI的定价已经从「投多少」切换到「什么时候赚回来」。

A股这边还有一层叠加：部分科技龙头28日晚披露的三季报不及预期，加大了抛售力度。当天银行走强也不是偶然——四大行A股加H股总市值首次突破10万亿元，工商银行、建设银行股价续创历史新高，青岛银行涨超8%。这是典型的跷跷板。

还有一个细节值得记录：尾盘多只沪深300ETF出现集中大额买单，沪深300ETF华泰柏瑞（510300）全天成交89.07亿元、跌0.99%，沪深300ETF嘉实（159919）成交42.57亿元、跌1.15%。这种尾盘放出来的量，通常不是散户的行为。

那这一天有没有什么是「看着涨、其实有风险」的？有。

八、溢价的提示：这四只跨境产品被重点监控

10月29日，券商转发的交易所风险提示明确列出四只产品的名字：纳指100（513110）、纳指基金（513390）、纳指ETF（513100）、标普500（513500）。提示的原文意思是，这几只基金二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，基金管理人已发布溢价风险提示公告；交易所已对上述证券重点监控，并下调了异常交易监控指标。

当天这四只的收盘表现是：纳指ETF华泰柏瑞（513110）1.571元、跌0.94%；纳指100ETF博时（513390）1.690元、跌0.88%；纳指ETF国泰（513100）2.290元、跌1.08%；标普500ETF博时（513500）2.688元、跌0.52%。

那溢价是怎么来的？

这段话有两层要读懂。第一层，高溢价是风险，不是利好。场内价格高于参考净值，等于你为同一个资产多付了钱，溢价回落的时候，即使净值不动，价格也会跌。第二层，被点名为高溢价的品种，不能当成方向走强的证据，它反映的常常是买盘拥挤和额度受限，跟底层资产好坏是两件事。

不过，这里有一个容易被忽略的边界条件：公告只能提示溢价存在，不会告诉你它什么时候回落。溢价能不能收窄，取决于额度和买盘拥挤程度，跟指数当天涨跌关系不大。

当天QDII这一侧其实是跌的：纳指类产品平均跌0.62%，标普类平均涨0.52%。指数没怎么动，产品价格先跌一点，本身就是溢价在回吐。

那普通人该怎么用它？

九、不同持仓者的操作参考

把当天的数据翻译成能用的东西，分三种情况说。

第一种，手里拿着算力、光模块、PCB、存储方向的。判断标准不是看跌了几个点，而是看你持有的产品里装的成分股有没有真实订单。当天跌得最狠的八只创业板人工智能ETF，多数成交额在两个亿以下，情绪退潮时最先失去流动性。可执行的动作是：把成交额低于一亿元的品种列出来，先处理流动性最差的那几只，别等跌到自己想卖的时候才发现没人接。

那换成防守方向就安全了吗？

第二种，手里拿着银行、煤炭、红利这类防守方向的。判断标准是看涨的理由是不是业绩。四大行市值创新高靠的是估值修复和分红确定性，不是新故事；而当天涨幅榜前几名的银行ETF成交额只有千万元级，说明这波买盘并不厚。可执行的动作是：涨的时候不要加仓加到超配，防守仓位的作用是压住组合波动，不是赚快钱。

空仓的人该怎么办？

第三种，空仓或者准备建仓的。判断标准是看两个数：成交额有没有重新起来，科创类产品有没有出现上涨只数从零变成两位数。当天沪深两市成交额15565.2亿元、缩量719.6亿元，主力资金净流出698.4亿元，两个条件都没满足。可执行的动作是：先看两三天，等一次缩量之后的止跌，而不是在跌幅榜上抄第一天的底。

上面这三条判断都有边界。它们只在资金面没有出现系统性变化的前提下成立：一旦沪深两市成交额连续两三天回到一万八千亿元以上，或者科创类产品的上涨只数从零重新回到两位数，这套判断就要重做一遍，而不是照搬今天的结论。

可以转述给别人的一句结论：今天不是行情结束了，是一条产业链的定价方式被重新算了一遍。算的是投入产出比，不是行业前景。看得懂这个区别，就不会把回调当成见顶，也不会把反弹当成反转。

回到开头那幅画面：10月29日，创业板指跌4.45%、科创50跌4.27%，同时银行ETF十八只全部上涨、四大行市值首次突破10万亿。同一天，同一个市场，一边在杀估值，一边在买确定性。

至于钱什么时候回来，答案不在跌幅榜上，在下一份订单和下一次财报电话会里。

每个交易日收盘后，我们都会把两千多只ETF和LOF全部拉一遍，从创业板人工智能到银行ETF，逐只核代码、核成交额、核涨跌幅，只写能对得上数据的那部分，帮你看清钱到底换到了哪个方向。关注「用心小站」，不错过下一份收盘复盘。

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风险提示：本文数据来自公开行情接口与公开报道，仅作复盘整理，不构成投资建议。基金二级市场价格可能显著偏离净值，高溢价品种存在溢价回落风险，请独立判断。股市有风险，入市需谨慎。

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